原油期货价格大幅波动 投资建议选择合适的品种

2022/08/03 11:42 · 期货直播 ·  · 0评论



  原油期货价格大幅波动

  今年4月出现的“原油宝”事件令人印象深刻,当时芝加哥商品交易所原油期货WTI2005合约首现“负价格”,继而中国银行原油宝合约投资者“穿仓”,国内投资市场哗然。该事件后,国内各银行对大宗商品及贵金属市场波动的反应趋于谨慎。

  近期机构的担忧并非空穴来风。原油价格再度坐上“过山车”,文华财经数据显示,北京时间11月2日的亚洲电子盘交易时段,WTI原油期货主力合约一度在7时18分左右大跌逾5%,最低至33.64美元/桶,但随后震荡翻红,并单边大幅上行,最高触及37.15美元/桶,日内振幅超过10%。

  从市场层面来看,多位接受中国证券报记者采访的分析人士认为,“原油宝”事件在近期难以重现。

  中大期货贵金属分析师赵晓君分析,就当前的宏观环境而言,国内外经济复苏进程虽然不一致,但均在持续恢复中。国内经济得益于防疫措施得当,欧美虽然面临疫情的持续冲击,但封城力度不及3月份,因此需求端具有韧性。

  从市场情绪角度看,方正中期期货研究院宏观经济研究员李彦森认为,目前投资者整体风险偏好较低,出现类似于今年4月份原油市场拥挤交易情况的可能性低。

  李彦森表示,当前油价仍处于区间波动之中,市场表现比“原油宝”事件时期的单边下跌更为均衡,看空程度并不极端,大概率不会发生类似于今年4月的“原油宝”事件。

  黎磊分析,以此前的“原油宝”事件为例,这类极端行情需要多方面条件配合。交易所方面,必须重新设置清算系统和期权定价模型,以适应零或者负价格,打开空头在期货市场上交易的空间。基本面方面,市场需求坍塌,供需严重错配,给空头足够的弹药。事件节点方面,临近最后交易日,交割制度利于空头发动逼仓行情。“原油宝”事件发生在WTI2005合约最后交易日的前一天,空头利用多头难以寻找管道和仓库来运输和存储原油的交割漏洞,发动大规模空逼多行情,将WTI2005合约结算价打至-37.63美元/桶。而当前市场并不具备这些相关条件。

  原油期货投资建议:选择合适的品种

  在市场剧烈波动的背景下,一些意图借助波动率博收益的投资者认为,商品市场存在结构性机会。

  李彦森提示,投资者需要选择适合的产品来投资。黄金、原油等品种的ETF,以及商品类场外基金,这类产品与商品价格走势较一致,短期的绝对涨跌幅相对较低,更适合于追求相对风险小的投资者。

  从投资机会来看,李彦森认为,美国大选对于原油市场仅会造成短期扰动,更长时间段仍需关注行业基本面。短期来看,疫情恶化打压全球经济及需求前景,对全球经济复苏以及原油需求形成阻力;美元阶段性止跌企稳,对原油的支撑力减弱。

  李彦森预计年底前原油价格将维持低位运行,暂不具上行动力。但下行空间也有限,一旦价格超过主要产油国极限,将会出现减产预期。

  黄金方面,赵晓君分析,美国大选的不确定性使得美元走势受益于避险情绪升温,但无论大选结果如何,美国经济仍将有赖于货币政策和财政政策的推行。

        相对来说,中期通胀压力更大,短期受疫情冲击出现的通缩是暂时的。美元受到信用水平的影响,中期相对弱势运行的概率更大。而黄金将受益于通胀水平回升和美元的弱势,但基于实际利率由底部抬升,黄金的上行趋势仍将不时地受到利率反弹带来的压制,不会一帆风顺。

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